宏观经济波动★，影响煤炭需求和煤价;安监力度有所放松，导致供给增加;海外能源价格系统性下跌，压制国内煤价★。

　　今年以来环渤海港动力煤市场价最高累计下跌10%彩神V集团有限公司，跌幅超出市场预期★。近期煤价企稳反弹★，该行认为全年煤价底部已基本明朗★，即便后续4月淡季动力煤价调整，底部或有望维持在670元以上，全年均价预期仍有望达到750元以上。焦煤方面，当前山西吕梁主焦煤价格已跌至近十年来16%分位★，处于2016年供给侧改革以来相对低点★;后续随地产和钢铁需求弱复苏★，价格也有望逐步进入回暖通道。

　　1)潜在的供给收缩预期：近期市场对于减产保价★、限制进口等政策关注度提高。2月28日，中国煤炭工业协会★、中国煤炭运销协会曾发布倡议书★，提出5项倡议优化行业供给，包括严格执行长协、有序推动煤炭产量控制、增加原煤入洗率、有效控制劣质煤进口等措施，有助于平衡国内供需，维护行业平稳运行★。近期若有倡议相关的政策落地，有助于改善煤价预期★，或对煤价预期形成直接利好。

　　3月13日，中信煤炭一级行业指数涨幅为4.24%，跑赢沪深300指数4.64pcts，领涨市场。该行认为板块大幅上涨或主要受到以下三大因素驱动。

　　3)板块已经过充分调整，筹码结构有所优化：今年年初以来，煤炭板块已出现较大幅度调整，至3月12日中信煤炭一级行业指数累计下跌12.7%★，筹码结构优化，后续上涨阻力较小;在高股息风格强化、情绪好转的催化下，板块易于上涨★。

　　智通财经APP获悉★，中信证券发布研报称，3月13日煤炭板块领涨大盘，行业悲观预期明显改善。该行认为近日上涨或主要受到高股息风格的强化★、动煤价格企稳★、板块筹码结构优化等因素带动★。该行认为彩神V集团有限公司★，煤价底部预期基本明朗。若后续需求改善带动库存进一步去化★，煤价上涨通道将会打开。目前龙头公司2025年股息率还可维持在5%以上★，港股龙头的股息率吸引力更为明显★，若供给收缩相关倡议落地★，行业反弹持续性可期。

　　2)动煤价格企稳★，煤价悲观预期缓解：近一周，环渤海港口动力煤市场价止跌企稳★，结束连续下滑趋势，主产地煤价则大幅反弹★。根据CCTD中国煤炭市场网★，3月10日以来★，山西大同/内蒙古鄂尔多斯/陕西榆林5500大卡电煤车板价分别上涨0.8%/3★.2%/1.9%★。